转融通改变投资者思维逻辑

2018年12月08日 来源:
转融通改变投资者思维逻辑 转融通相关业务规则陆续发布,标志着我国证券市场融资融券业务迈向了成熟。做多与做空相互对应,不仅仅给投资人更多选择,而且将影响我国证券市场投资者的逻辑思维习惯。 笔者看来,成熟的融资融券市场对股市健康起到了重要作用。通过融券做空盈利,可以驱动专业机构或投资者对造假,或进行虚假信息披露的上市公司进行调研。研究机构或专业投资者可通过调研上市公司造假或违规证据,然后通过融券卖空该上市公司的股票,再将调研的证据公之于众。只要证据属实、法律适用逻辑正确、符合重要性原则,该被调研股票价格必然受到利空影响,同时依据调研证据的力度和股价受影响程度来决定获利多少。其他股民因上市公司造假或虚假陈述而导致利益受损,可以对上市公司或其负有责任的高管进行索赔。这样,通过资本市场自我净化的良性循环,最终将有利于我国股市发展。 目前,证券市场上有很多上市公司惯用屡试不爽的“讲故事”方法,吸引股民相对高位购买股票,这一方法的效果将会随着做空机构的出现而减弱,因为将来“讲故事”的内容可能会有两个版本,即做空机构经过研究后出现利空版本。因此,股民会越来越多看到以上市公司为主体的利益集团,与市场监督调研机构或个人的对决。其实,不同的质疑声音对资本市场并不是坏事,因为在很多上市公司信息披露质量并不高的情况下,通过专业机构或人员发布的利空调研报告对比上市公司公告信息,使股民可以做出更为理性的选择。 实现转融通业务规则后,监管层对原有融资融券品种进行了扩容。如果未来两市所有股票都可以融资融券,那是相当令人期待的。当然,对于普通投资者来说,融资融券工具需要慎用,因为其会放大盈利或亏损的比例,没有相当心理承受能力的投资者还需先练内功,资本市场中首先要战胜的是自己。我们有理由相信,在转融通实施后,资本市场上又会增添新的传奇故事。 (作者单位:上海市东方剑桥律师事务所) 活菌制剂
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